O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) aprovou a formação de uma parceria estratégica (joint venture) entre a Totvs (TOTS3) e o Itaú (ITUB4), conhecida como techfin. Seguindo a opinião do Itaú BBA, a Totvs possui uma vertical relativamente nova, que pode ser adaptada aos seus negócios.
Analistas avaliam essa oportunidade de forma conservadora, estimando seu valor em cerca de R$ 3,5 bilhões, correspondendo a aproximadamente 20% do mercado atendido pela empresa. Eles observam que a maioria dos investidores ainda não incorpora totalmente o potencial dessa parceria, o que torna a oportunidade bastante interessante.
De acordo com esses analistas, embora haja oportunidades nos serviços financeiros, como o gerenciamento de caixa, a maior delas é, de longe, o crédito para pequenas e médias empresas (PMEs). Nesse aspecto, a Totvs parece estar muito bem posicionada, pois:
i) atinge toda a economia;
ii) pode oferecer uma solução amigável, proporcionando uma melhor experiência ao cliente em comparação com visitas a agências físicas ou ligações para o banco; e
iii) pode gerar um volume significativo de dados para motores de crédito, especialmente relacionados aos fluxos de caixa dos clientes.
Por outro lado, os analistas identificam dois principais riscos para essa joint venture:
i) a possível comoditização das garantias em empréstimos para PMEs, através de um mercado potencial para recebíveis (ainda a ser estabelecido); e
ii) uma arquitetura de software ineficiente, que poderia dificultar a integração de camadas inferiores (como bancos de dados), diminuindo, assim, os casos de uso dos dados existentes.
Eles reforçam a recomendação de compra para as ações da Totvs (TOTS3), com um preço-alvo de R$ 35,00 (até o final de 2023). Embora reconheçam que as ações não sejam consideradas baratas, sendo negociadas a cerca de 25 vezes o lucro por ação de 2023 (em comparação com a Microsoft, negociada a 21 vezes o lucro por ação, embora com uma taxa de crescimento ligeiramente menor ao longo de três anos), eles consideram a Totvs uma empresa de boa qualidade.
Fonte: https://www.spacemoney.com.br/
